庄园牧场易主谋突围 甘肃国资拟斥资7.6亿分两步入主

长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

上市之后,盈利能力不增反降,办法不多的马红富选择让渡庄园牧场控制权,寻求突围。

1月24日晚间,庄园牧场发布公告,公司实控人马红富拟通过股权转让方式让出公司控制权,接盘方为甘肃省农垦集团有限责任公司(简称甘肃农垦集团)。本次受让股权,甘肃农垦集团将出资4.27亿元。

实际上,这是甘肃农垦集团入主庄园牧场的第二步。去年12月25日,庄园牧场实施定增募资,甘肃农垦集团出资3.33亿元参与认购。

如果甘肃农垦集团的两步走顺利完成,其将合计斥资7.60亿元,获得庄园牧场29.45%股权,成为其控股股东。

庄园牧场的前身为庄园乳业,2000年4月成立,是一家集奶牛养殖、技术研发、乳品加工、销售为一体的专业化乳制品生产企业,2017年10月31日在深交所中小板挂牌上市。

显然,在与伊利、蒙牛等龙头竞争过程中,庄园牧场处于弱势地位。2017年以来,公司经营业绩持续下降。

两度出手溢价约37%接盘

不到一个月,国资两次出手,积极接盘庄园牧场。

庄园牧场最新公告显示,今年1月22日,马红富、胡开盛与甘肃农垦集团签订了股权转让协议,甘肃农垦集团以约4.27亿元的交易对价受让马红富和胡开盛合计持有的庄园投资100%股权。其中,向马红富支付约4.16亿元、向胡开盛支付约1120万元。马红富和胡开盛分别持有庄园投资97.38%股权、2.62%股权。

马红富是庄园牧场的控股股东、实际控制人。招股书显示,上世纪八十年代,马红富曾是一名小学民办教师。2000年4月,马红富创业,与陈岗共同出资成立庄园乳业,并担任执行董事、总经理、董事长,执掌庄园牧场至今已有20年。

目前,马红富直接持有庄园牧场13.78%股权。庄园投资持有庄园牧场13.22%股权,马红富通过庄园投资间接持有庄园牧场12.87%股权。此外,马红富还通过福牛投资有限公司控制庄园牧场6.42%股权。

因此,马红富直接间接持有庄园牧场29.76%股权。

如果本次股权转让顺利完成,马红富对庄园牧场的持股比例将下降至16.89%,退居公司第二大股东。

通过本次股权受让,甘肃农垦集团将直接持有庄园牧场13.22%股权。此外,甘肃农垦集团全资子公司甘肃农垦资产经营有限公司(简称甘肃农垦资产公司)持有庄园牧场16.23%股权。如果本次受让股权事项顺利完成,甘肃农垦集团将合计持有庄园牧场29.45%股权。

此长彼消,甘肃农垦集团成为庄园牧场控股股东,甘肃省国资委将成为实际控制人。

公告显示,2020年12月25日,庄园牧场实施定增,合计发行4300万股股份,募资3.78亿元。发行对象有四名,其中,甘肃农垦资产公司是主要发行对象,其出资3.33亿元认购了3793.17万股股份,约占本次定增数量的88.21%。

在市场看来,短短一个月,甘肃农垦集团两次出手,合计出资7.60亿元,是一次协商好的资本运作,只不过分两步实施。

本次受让股权,交易价格约为13.8283/股,较庄园牧场1月22日收盘价10.09元/股溢价约37.05%。

溢价逾三成转让股权,马红富也相应作出了业绩承诺。即在2021年、2022年、2023年,庄园牧场实现的净利润分别不低于5200万元、5900万元、6700万元。如果未达标,马红富将进行补偿。

国资将助力做强主业

庄园牧场易主,或将走出业绩持续下滑的阴影。

长江商报记者发现,上市前后,庄园牧场的经营业绩发生较大变化。

经营业绩数据显示,2013年,公司实现营业收入4.94亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.35亿元。2014年至2016年,上市前的三年,公司实现的营业收入分别为5.98亿元、6.26亿元、6.66亿元,同比增长21.08%、4.68%、6.34%。同期净利润为0.65亿元、0.73亿元、0.76亿元,同比增长88.83%、11.99%、3.64%。

2017年10月,庄园牧场成功闯关IPO登陆A股市场。出人意料的是,上市之后,公司经营业绩持续下滑。2017年至2019年,公司实现的营业收入分别为6.28亿元、6.58亿元、8.14亿元,同比变动-5.62%、4.67%、23.69%。同期,净利润为0.68亿元、0.64亿元、0.51亿元,同比分别下降9.96%、7.05%、19.22%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.51亿元、0.51亿元、0.08亿元,同比分别下降16.79%、0.07%、84.51%。净利润、扣非净利润持续下降。

值得一提的是,2019年,庄园牧场营业收入出现了久违的高速增长,但净利润仍然出现较大幅度下降,扣非净利润的下降幅度更是超过80%。其原因在于,2018年11月,公司作价2.49亿元完成了对东方乳业82%股权收购。交易对方承诺,2018年至2020年,标的公司净利润为1800万元、2200万元、2500万元。实际情况是,2018年净利润为1845.64万元,如期完成业绩承诺。但在2019年,净利润只有1251.85万元。

对于2019年经营业绩大幅下滑,公司解释称,增加合并报表范围内子公司东方乳业,使得营业收入同比出现较大幅度增长,但相应的营业成本及期间费用也随之增加。公司为了巩固区域市场优势,持续增加研发投入和渠道宣传费用。此外,公司还对东方乳业的经营策略、渠道建设及管理团队等方面做了相应调整,该调整于2019年尚未发挥效益,导致2019年业绩下滑。因此,公司发生商誉减值损失5274.75万元。同时,业绩承诺方需要履行补偿义务,约为4981.87万元。

2020年,庄园牧场的经营仍无明显好转。前三季度,公司实现营业收入5.26亿元,同比下降13.20%,净利润0.06亿元、扣非净利润0.02亿元,同比分别下降83.69%、94.23%。公司预计,全年净利润为800万元至1200万元,同比下降84.41%至76.62%。

对此,公司解释,受新冠肺炎疫情影响,公司在去年一季度出现经营亏损,二三季度逐步恢复。

长江商报记者发现,目前,庄园牧场还是一家区域性乳企。公司称,其在甘肃、青海及陕西市场取得了较好的市场口碑和较高的市场占有率。2020年半年报显示,公司来自甘肃、青海、陕西三省的营业收入占公司总营业收入的比重为97.71%,其中,甘肃省大本营贡献的营业收入占比达63.41%。

毫无疑问,面对伊利、蒙牛等乳企巨头的围剿,区域性乳业缺乏足够的竞争力,经营处于劣势并不令人意外。

庄园牧场本次易主,或将迎来经营转机。甘肃农垦集团明确表示,将利用自身运营管理经验以及产业资源优势,助力公司发展,增强公司核心竞争力,促进主业逐步做大做强,实现可持续发展。

资料显示,甘肃农垦集团成立于2004年5月,注册资本6亿元,旗下产业较多。

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